8月27日晚间，宜宾五粮液股份有限公司（证券代码：000858，以下简称：五粮液）发布2025年半年度报告。报告显示，2025年上半年公司实现营业收入527.71亿元，同比增长4.19%；实现归母净利润194.92亿元，同比增长2.28%，业绩持续稳健。

当前，白酒行业处于“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调整期。面对严峻复杂的行业及市场环境，五粮液始终保持发展定力，稳扎稳打，积势蓄能，以稳步向好的高质量发展确定性应对外部环境的不确定性，行业龙头的品牌优势与发展韧性进一步彰显。

深化营销改革 激活消费动能

五粮液将2025年定位为“营销执行提升年”。面对竞争激烈的市场环境和多元化、理性化的消费新趋势，五粮液积极推进营销改革、深化渠道建设、优化市场布局，“稳”的态势在持续、“新”的动能在成长、“好”的因素在累积。

“稳”的态势来自营销变革成效凸显。五粮液对内推进营销体制机制改革，组建五粮液酒类销售公司，配强营销高管队伍；对外推进渠道建设全面下沉，上半年“三店一家”网络新增242家，填补18个空白区县； 新增进货终端7990家；开展宴席场数及开瓶扫码同比均保持两位数增长， 服务消费者超283万人次。

“新”的动能来自市场营销创新突破。五粮液聚焦以年轻人为代表的增量消费群体，通过开设“五粮·炙造”新潮体验店、上新29°五粮液·一见倾心年轻化产品、落地新型五粮液体验店等举措，深耕年轻市场，拓宽消费场景，不断吸引更多年轻消费者的认同与青睐，为酒企应对周期波动、激活消费潜能、推动价值回归提供了范本。

“好”的因素来自市场布局持续优化。五粮液持续深化电商平台合作，探索即时零售运营新模式，在20个核心城市实行终端直配、团购直配；打通“京东秒送”等即时平台，已在成都地区成功试点30家门店，终端订单稳步增长。

坚定夯基垒土 筑牢发展根基

在行业深度调整期，坚守企业初心、坚定筑本固基是企业行稳致远的关键。五粮液聚焦提质增效、守正创新、文化铸魂、人才培养等方面开展价值创造，持续夯实高质量发展的根基。

促生产拼创新，提升发展能级。2025年上半年，五粮液10万吨生态酿酒二期项目取得阶段性成果，中国白酒文化圣地项目一标段完工，门户区商业区稳步建设，以布局长远的重大项目为企业发展奠定基础。同时，五粮液重视科技创新，积极推进重点领域技术攻关。2025年上半年，五粮液研发费用2.1亿元， 同比增长31.2%；现代生物技术复刻老窖泥工程技术的转化应用取得突破，赋能新窖池生产质效提升。

固品质守质量，追求卓越治理。五粮液坚持全链条原粮品质管控，把好优质原粮首要关卡，构建全流程精益生产体系，以标准化和智能化确保品质零缺陷，夯实品质根基；持续全面导入卓越绩效模式，积极争创EFQM质量奖，持续创造更加可持续的发展绩效。

强文化育人才，激活内生动力。2025年上半年，发布《五粮液文脉史脉谱系——自然谱系、传承人谱系研究报告》《五粮液酒典》文化丛书，“文化五粮液”建设迈上新台阶。五粮液重视人才培养和传承，报告期内，五粮液酒传统酿造技艺传承人赵东入选国家级非遗代表性传承人，五粮液2025年度生产系统一线酿酒后备人才培训班正式开班，切实加强生产一线人才队伍建设。

坚守长期主义 塑造发展韧性

在筑牢根基、激活动能的同时，五粮液始终秉持长期主义理念，以稳健运营和可持续的价值创造，为穿越行业周期注入坚实底气。

五粮液将“为投资者创造良好回报”作为企业使命之一，以持续稳定的现金分红，与投资者分享经营发展成果。数据显示，2024年，五粮液全年现金分红223亿元，分红率达70%，创上市以来新高；上市以来累计分红1164亿元，为募集资金的31倍。2025年，五粮液集团启动自2023年以来的第二次股份增持计划，截至7月，累计增持817万股，金额超11亿元。五粮液集团以“真金白银”的举措，展现对上市公司未来高质量发展的坚定信心。

品牌是企业与消费者建立信任的重要桥梁。在品牌建设方面，五粮液深度参与大阪世博会、博鳌亚洲论坛、APEC工商领导人峰会、成都世运会等高端平台， 成功举办首届和美婚典、第四届和美文化节，持续开展“和美全球行”等IP活动，品牌价值持续提升，先后入选“全球品牌价值500强”“亚洲品牌500强”“中国500最具价值品牌”等权威品牌价值榜单，品牌价值达4876.57亿元，影响力与美誉度持续提升。

当前，随着促消费系列政策深入推进，消费潜力正持续释放，为白酒等消费行业转型升级带来新机遇。展望未来，多家券商机构均看好五粮液发展。海通国际证券表示，面对白酒行业深度调整，五粮液贯彻“品牌升维、渠道重构”等举措，业绩持续稳健，龙头地位稳固，企业发展韧性持续彰显。（李耀威 徐丹宁）